智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2024年6月28日，国度医保局发布24年版国度医保接头决议，行业增长阶段性承压，合适预期。2024年上半年，医药行业上市公司举座营业收入与扣非归母净利润诀别同比下降1.10%和6.57%。Q2与Q1方针趋势接近，主要受到部分公司基数效应、战略扰动及外部环境等成分影响。基数效应主要包括包含伤风呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等。
行业韧性仍然彰着，龙头施展越过。2024年上半年，血成品、高值耗材、化学制剂、原料药等板块施展相对较好。细分行业龙头举座施展好于举座。
重心板块情况。①制药及改进药：化学制药板块收入不竭爬坡，利润彰着改善;代表性公司研发用度率举座趋稳，不竭以研发运转公司转型升级;改进药公司快速贸易化，亏蚀收窄，龙头公司在手现款及股价施展越过。②CXO：受旧年同期高基数及下流需求增速放缓影响，板块增速放缓，各家订单分化。老例业务及国际订单仍较安稳。
③器械：基数效应弱化，单季度收入增速自23年Q1以来初度转正。行业里面分化彰着，高值耗材举座还原最佳，集采对高值耗材影响不一，出清的部分品种盈利彰着较快;建树受更新战略推迟影响，举座有所下滑;IVD下滑较多与基数及战略扰动关系。④中药：行业受高基数及战略扰动举座承压，但华润三九等OTC头部品牌公司施展越过。⑤血成品：收入稳步增长，盈利才气显赫擢升，方针质料较高，仍处于高景气阶段。⑥原料药：行业供需徐徐还原至平素节律，同期板块内公司积极激动制剂和CDMO转型，孝顺事迹增量。⑦连锁药店：多成分影响事迹，方针阶段性承压。
中信建投清楚，本年看好：1)处方药事迹不竭爬坡，改进+准入拉动增长，2024年内催化密集，看好改进药及仿创贯串的优质公司;2)器械板块看好下半年增速徐徐还原;3)中药板块预测下半年增速改善，看好行业龙头企业;4)看好国企改良的优质标的;5)原料药行业结构性契机;6)看好出海标的跳动改进药及器械企业。
遥远来看，该行清楚看好以下几条干线：
改进干线：穿越周期的最佳法宝。大师流动性有望角落改善，对改进类钞票的订价较为成心;国度战略饱读舞改进药发展;新手艺推动行业快速发展。代表性的细分行业是改进药及制药企业，其中对互异化、临床价值、合规贸易化才气或平台才气的评估是中枢的选股依据。
出海干线：合理预期，跳动公司应予以溢价。遥眺望医药行业有望走出大师性大公司，但投资东说念主也需对出海带来的挑战有充分预期，这必定是一个遥远的流程。代表性的细分行业是改进药和器械公司，对公司家具及团队国际竞争力的评估是最中枢的选股依据，当今已有较强竞争力的公司应予以较高溢价。
底部干线：把抓景气度变化节律。①CXO行业遥眺望好。②集采徐徐出清、新业务才气徐徐构建的高值耗材公司，代表性公司。
低估值干线：袭取高性价比公司。①中药：品牌OTC龙头及跳动的中药改进企业;②连锁药店龙头;③医药阐发及抽象性药企。
其他干线：医疗就业。看好眼科、严肃医疗及中医医疗龙头。
港股行情总结：本周医药举座跑输大盘，化学制药及保健品跌幅较小。本周恒生医疗保健着落3.87%，恒生指数着落2.11%，恒生医疗保健举座跑输大盘1.76%。2024年以来，恒生医疗保健举座跑输大盘31.63%。子行业方面，本周化学制药(-0.95%)、保健品(-0.99%)子行业跌幅较小。
A股行情总结：本周医药举座跑输大盘，医疗就业及原料药施展较好。本周医药指数上升1.04%，万得全A指数上升3.10%，医药指数举座跑输大盘2.07%。2024年以来，医药指数举座跑输大盘18.95%。子行业方面，本周医疗就业(+5.10%)、原料药(+4.54%)子行业施展较好。
风险教唆：
行业战略风险；研发不足预期风险；审批不足预期风险；宏不雅环境波动风险：大师经济增速进一步放缓，可能影响下流需求。
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